作者：建idea来源：雪球
乳业也称为乳制品行业，在消费品市场有着重要地位。大多数球友对于摆放在超市货架的各种乳制品产品并不陌生，比如袋装牛奶，酸奶，各种草莓乳，核桃乳等等，但是对于一袋牛奶从牧场到餐桌的过程了解并不多，恰恰是来自供应链端的牧场，工艺，包装等冰山下的基础部分，从根本上决定了企业的竞争策略，影响着品牌，产品，价格等冰山上的竞争形态。
非常荣幸能够在9月29日，跟随#雪球调研团走进新希望乳业#参加$新乳业(SZ)$举办的新鲜盛典活动，参观夏进灌装生产线以及与管理层的交流学习，得以对国内乳制品行业和新乳业有了更加深入的了解。再次感谢
雪球调研团。01
供应端：乳业的方向为优质，优质的基础是牧场
年乳制品市场空间接近亿，其中常温白奶亿元，酸奶亿元，奶粉亿元，低温鲜奶空间亿元，奶酪空间90亿元，其它产品不超过亿。常温奶，酸奶，低温奶又被成为液体奶，占据50%的体量，历来为乳企核心利基市场。
面向消费者的终端和销售渠道为产业链下游，通过工厂加工原奶，生产乳制品（白奶、酸奶、奶粉、奶酪、乳饮料等）为产业链中游，他们共同与通过畜牧养殖，生产原奶（生鲜乳）的上游原奶企业构成了乳制品产业链。
以上消费环节，还有面向线上（包含品牌乳企线上直销和渠道商的线上销售），学生奶，订奶入户，其它特殊渠道等等，共同构成了消费者服务市场。
伴随着中国乳业的发展，中国原奶企业，在过去20年经历了扩建牧场，价格战导致奶贱伤农，奶牛存栏下降，到大型乳企自建和收购牧场阶段。
-年，随着改革开放带来中国经济持续高增长，国民可支配收入迅速增加，城市居民对于牛奶的需求大量爆发，刺激了民营资本进入奶牛养殖，国内奶牛存栏迅速拉高。
-年，国内头部乳企全国化扩张阶段，在竞争中，中游加工制造企业携采购优势不断压低生牛乳供应价格，导致牧场大面积亏损，中小牧场难以生存，期间生鲜乳最低收购价达到接近2.0元/KG，期间爆发三聚氰胺事件，造成国内乳企产业链全输。
至年，中国乳业持续低迷，大型品牌乳企通过不断投入加强消费者信任，得以在液态乳领域站住脚跟。此期间，中国乳制品需求量继续爆发，乳制品市场规模从亿增加至亿，销量从万吨增加至万吨。
年至今，随着低温奶市场的不断扩大，上游牧场在产业链中的地位得到提升，生牛乳价格也提高到了4.5元/KG。乳制品市场规模增加至亿，但是吨位几乎没有增长，占比较大的常温白奶完全靠提价带来增长。此时期原奶供应出现紧张，截止年，全国供应原奶万吨，其中接近万吨干乳消耗掉万吨，剩下的只有万吨面向全国总消耗量万吨的液态奶市场供应，缺口达到万吨。由此，刚好印证了当前每年需要进口约万吨大包粉的现状。
竞争低温奶市场，必须有供应链的强大保障，其中生鲜乳是供应源头，必须端在自己手里。由于长期以来，中国牧场的产出成本是高于全球的，所以动不动打价格战的乳制品企业，通过从新西兰，欧洲，加拿大进口大包奶粉降低成本，这一策略，在0年左右，让城镇居民较低成本的获得了较高品质的乳制品。随着中国经济进一步发展，液态奶的下一次赛程，必将是营养价值更高，更符合消费习惯的低温奶市场。
低温奶在营养物质更加丰富的同时对于保质期有着严格要求。标准巴氏奶保质期必须在7天之内，超巴氏奶一般不超过15天。这就要求，奶源必须贴近市场，如果做不到本地供应，低温奶市场根本无法参与，正是这样的逻辑之下，从年开始，$伊利股份(SH)$，蒙牛，$光明乳业(SH)$，新乳业，君乐宝（年被蒙牛收购）等国内大型乳企开始跑马圈地，通过收购和自建控制奶源。截止年，这一进程接近尾声，可以说低温奶市场赛事已开，就看谁是黑马。
02
需求端：新消费，新品类，新场景
从现有需求格局来看，常温奶作为利基市场，体量大，持续性强，但是几乎无法再增长。奶粉市场过去集中度提升最快，但是总量竞争依然非常激烈。建立于新消费的低温鲜奶，新品类的奶酪零食，新场景的低温酸奶，正在从传统乳制品进行消费突围，满足了新的消费需求，实现了较快增长。
低温鲜奶板块，是最符合当前新鲜潮流的板块，也是容易出隐形冠军的板块。作为更新鲜、更好喝、更营养的代表，成长迅猛。同时，低温鲜奶相对常温奶，具有独特的供应链壁垒，正在孕育新乳业、光明等隐形冠军，正在实现围棋式增长，未来增长中枢有望上升到20%。
酸奶市场两强，伊利和蒙牛占据了30%的市场，近年来低温酸奶通过口味，配方，菌种等产品创新，将消费空间从健康助消化，扩展到了乳糖不耐受，早食代餐、工作休息、宵夜等需求场景。伴随健身、轻体概念的兴起，预计酸奶代餐产品将日益受年轻白领群体的青睐。
03
新乳业的机遇与挑战
新希望乳业股份有限公司（）前身为新希望集团旗下乳业事业部，6年新希望乳业控股有限公司成立，年公司完成股份制改革、更名为新希望乳业股份有限公司，年公司在深交所上市。上市后的新乳业，加快了并购步伐，特别是对上游牧场的收购，例如年持股9.28%现代牧业，年全资收购夏进乳业等，为公司参与低温奶市场奠定了基础。
对于未来乳制品市场，管理层认为，新乳业的发挥低温产品优势，以及立足西部的区位优势参与竞争。
机遇一：通过极致差异化产品战略发力巴氏奶。
新乳业总经理朱川先生强调“鲜战略”是公司自始至终贯彻的产品战略。在29日“健康中国，鲜进未来”研讨会上，中国奶业协会副秘书长张智山说，国内巴氏奶市场还在起步阶段，具有奶源优势的企业大有可为。从数据来看，低温鲜奶消费仍一二线城市为主，总体渗透率还很低，并且行业CR3的光明，三元，新乳业总体市占率仅为27%，全国性的低温鲜奶龙头仍未产生。
新乳业于29日当天，亦发布新产品24小时铂金极优乳，主打“极致新鲜，只卖当天”，可以说做到了业内巴氏奶的新鲜典范。据新乳业副总裁张帅先生介绍，这支诚意满满的新品在极“质”新鲜、只卖当天的品牌内核基础上，筛选千里挑一的极优牛种和5%的极“质”奶源，用行业领先的“72℃,15S巴氏杀菌技术”与瑞典膜过滤工艺实现了“极优营养千里挑一”的鲜活营养升级，是行业内首款含5种活性营养和7种微量元素的鲜牛乳，免疫球蛋白是普通鲜奶的20倍，同时还将优质乳蛋白含量提升至3.8g/mL，一举将鲜奶营养提升至新高度，代表了新乳业在极“质”新鲜与活性营养两大维度的标杆水平。
机遇二：立足宁夏，拓展西部，发展全国
在完成夏进乳业的并购后，新乳业的西部区位优势更加明显。夏进乳业于年在宁夏建厂，期间通过改制和发展，是一家自有奶源牧场，灌装生产线，消费者品牌的规模乳企。立足宁夏的夏进乳业，在宁，青，陕具有相当强的品牌号召力，在河南，内蒙，四川，重庆等地有一定程度的消费者基础，渠道终端辐射全国。夏进乳业还有充满浓郁西北特色的低温酸奶系列产品，例如下面这款，获得了调研现场的一致好评。
通过夏进乳业的加盟，新乳业对于西部的渠道布局取得极大提升，在区域特色产品和区域强渠道布局的加持下，给拓展全国市场带来了坚实后盾。董事长席刚说：“我们要以‘专精特新’的新动力成就更多细分领域的单项冠军，在越来越多单项冠军的融合中，助力我们的民族品牌造就全能冠军。”席刚表示，将最大化利用区域乳企发展的空间和希望，以专注、专心、专业做精准、精致、精细的产品，深入挖掘区域乳企的独特优势，抓住消费机遇，用新技术为用户创造新体验，与行业同仁携手并进，蹄疾步稳打造民族乳品品牌，为民族奶业振兴贡献力量。
作为投资风险的考量，我个人亦
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