出品：每日财报
作者：刘雨辰
日前，一鸣食品更新了A股招股说明书，拟在上交所主板发行不超过万股新股，募资9.27亿元，用于营销网络直营奶吧建设项目、江苏一鸣食品生产基地项目、年产3万吨烘焙制品新建项目、研发中心及信息化建设项目。
一鸣食品创立于年，这家来自浙江温州的乳制品企业，主打低温酸奶、低温鲜奶，同时销售烘焙食品。
有趣的是，公司的创始人、实控人朱明春，一开始并不是做乳品加工的，他更为人熟知的身份是“养鸡大王”。上世纪八十年代，朱明春开始从事鸡禽养殖业务，发明与推广了“浅笼高密度饲养技术”，被《人民日报》誉为“全国养鸡大王”。直到年，他开始从事乳品加工与销售业务；年9月创立一鸣食品，至年7月任公司董事长。
目前企业经营的品牌主要为“一鸣真鲜奶吧”。《每日财报》查询显示，截止到年上半年，公司共建立了家“一鸣真鲜奶吧”，其中直营门店家，加盟门店家。
独具特色的“奶吧”
鲜奶吧是我国奶业转型时期出现的新生事物，特点就是快速新鲜，其生鲜乳从奶牛场收集到销售上架最短可以在24小时内实现，卖点就是用最短时间、最即时制造向消费者提供最新鲜、营养、安全乳品的便利服务场所。
根据公司招股说明书披露的信息显示，截止到年上半年，一鸣食品公司共建立了家“一鸣真鲜奶吧”，其中直营门店家，加盟门店家，但这些连锁奶吧主要集中在浙江、福建等地，其他地区很少，所以很多人并不熟悉。
从招股说明书可知，鲜牛奶吧已经成为公司营收的主要来源，数据显示，年至年上半年，其奶吧门店渠道实现销售收入占主营业务收入比重为73%左右，非门店渠道的收入占比平均为27%。
从经营模式来看，鲜奶吧一般可以分为两类：一类是以自有奶牛场为核心的直营模式奶吧，属于自己生产、自己加工、自己销售的一体化奶业经营体，这种方式盈利相对较高；另一类是没有奶源的加盟模式奶吧，这类奶吧通过加工收购的生鲜乳来销售，并不参与生产加工。两种方式对比来看，第一种方式公司能够参与从生产到销售的整个环节，不管是食品质量还是生产效率都在公司自己的控制之下，而且毛利水平较高，但投入较大；第二种的优势在于只负责销售流程，周转快，投入少，但很难形成自己的产业链和特色，一鸣食品拥有自建的示范牧场，属于前者。
不过，不少媒体质疑一鸣食品加盟店扩张激进，年至年上半年，一鸣食品的加盟店门店数量由家迅速增至家，而直营门店则由家增至年上半年的家。
区域化特征制约扩张发展
从公司经营的产品来看，一鸣食品的产品以低温保鲜或短保质期食品为主，其中，低温鲜奶保质期通常不超过15天，烘焙食品也以新鲜、短保为特点，其保质期通常也不超过4天，这就导致对冷链物流的要求更高，还需要配备终端分布密集的冰柜，以及足够稳定客流量，所以区域性的特征更明显。
根据公司公开的信息，公司目前的生产基地仍主要在浙江温州，受限于新鲜、短保食品的销售半径，年-年上半年，浙江市场的营收占比分别为92.33%、90.84%、89.75%和87.79%，基本处于90%左右的水平。
《每日财报》注意到，公司并不是没有过走出去的想法，从年开始拓展浙江以外的市场，目前已进入江苏、上海和福建等地，但整体扩张速度很慢，为了保持新鲜度，只能缩短运输半径。这就引出另一个问题，如果江浙地区的市场达到饱和，而新的区域没有得到开拓，那么公司盈利停滞或下滑是可以预见的。
有业内人士指出，对于这种短保类食品企业，特别是牛奶这一对新鲜度要求极高的品类，如果企业想要完成业务规模的扩张，实现全国布局，在不同的地区就近建立牧场和生产基地似乎是一条必走的道路，但这也就意味着企业必须加大投入，而在品牌并没有树立的前提下，这种扩张往往具有很大的风险，不只是固定资产平白无故的损耗，更严重的是一旦产品发生滞销将是毁灭性打击。
老生常谈的食品安全
一鸣食品表示将食品安全列为第一风险要素，但问题还是频发。
作为食品公司，定期要接受有关部门的检查是惯例，在年11月的两次环保检查中，一鸣食品的全资子公司垄上食品因外排废水化学需氧量指标超过国家规定排放标准，被宁波市镇海区环境保护局出具《行政处罚决定书》，对垄上食品分别处以1.4万元的罚款并责令改正、2.8万元的罚款并责令改正。
这一事件在当时给公司带来了不良影响，迫于无奈，垄上食品已于年12月注销。
在食品安全方面也是问题频频，比如对于年下半年一鸣食品推出的“牛奶盒子”自动售卖机，关于自动售货机售出的牛奶品质不佳、发霉的投诉屡见不鲜，网上还有另外一些反馈，如吐司面包里有虫子、同一制作者生产的同类烘焙产品保质期标注期限不同等问题。
此外有媒体报道，衢州市民徐女士在一鸣真鲜奶吧买到了过期的发酵乳，在向店家核实所购买的见轻风味发酵乳的保质期时，电脑系统却无法显示信息。
多次遭到食品安全投诉是否意味着对产品质量把控不到位呢？显然这些问题需要一鸣食品作出解释。
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